股票300093—603690至纯科技股吧

一、业务布局与行业地位

至纯科技核心业务涵盖高纯工艺系统（营收占比约60%）、半导体湿法设备（25%）及衍生服务。根据2024年三季报，公司湿法设备订单同比增长40%，14纳米以下高阶制程设备占比提升至35%。在国产替代政策驱动下，其单片式清洗设备已进入中芯国际、长江存储供应链，市占率从2021年的6%提升至2024年的15%，成为仅次于北方华创的第二大本土供应商。

行业层面，SEMI数据显示，2024年全球半导体设备市场规模预计达1200亿美元，中国占比超30%。至纯科技在专用设备板块262家上市公司中，以119.85亿总市值位列第32名，市盈率（TTM）32.04倍高于行业平均，但ROE（3.84%）低于头部企业，反映其规模扩张与盈利能力的阶段性失衡。

二、财务表现与成长动能

2024年公司预计净利润0.9-1.35亿元，同比下滑64%-76%，主因包括：①研发投入同比增长45%至4.2亿元，主要用于14纳米以下制程设备开发；②对威顿晶磷并购产生的商誉计提减值准备1.1亿元；③补助等非经常性损益减少0.8亿元。但剔除非经常因素后，扣非净利润实现19.3%正增长，反映主营业务的韧性。

现金流层面，经营性净现金流由负转正达2.3亿元，存货周转天数从218天缩短至195天，显示供应链管理改善。资产负债率62.7%高于行业均值，但1.368的流动比率表明短期偿债风险可控。值得关注的是，合同负债规模达12.6亿元，同比增长38%，为未来收入确认提供保障。

三、资金博弈与市场情绪

2025年3月，至纯科技因收购威顿晶磷及大基金二期增资子公司至微科技，股价月内最大涨幅达47%。龙虎榜数据显示，机构席位净卖出1.39亿元，沪股通净卖出175万元，游资主导短期行情。股吧热议中，"新凯来概念"成为关键词，部分投资者认为其与华为供应链的协同将打开增长空间，但亦有声音质疑估值透支。

技术面显示，股价在突破30元关键阻力位后量能持续放大，MACD红柱延伸，RSI（14）维持在60-70强势区间。但33.55%的单日换手率创年内新高，需警惕获利盘抛压。量化模型显示，主力资金5日净流入2.46亿元，但散户分布趋向分散，多空博弈加剧。

四、风险因素与投资建议

行业周期性波动构成主要系统性风险。SEMI预测2025年全球晶圆厂设备支出可能回调10%-15%，公司海外订单占比不足5%，抗周期能力待验证。经营层面，威顿晶磷并购后整合效果存疑，标的公司2024年净利润同比下滑22%，若业绩对赌未达标可能进一步拖累报表。

操作策略上，短期投资者可关注28-32元区间波段机会，跌破20日均线（29.5元）需止损；中长期投资者建议等待二季报验证设备交付进展，重点跟踪14纳米设备客户验证进度及在手订单转化率。风险偏好较低者可通过定投半导体ETF分散个股波动风险。