期权交易,期权买卖规则

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15
1994-02-20
一、期权交易的基本概念 1. 期权类型

一、期权交易的基本概念

1. 期权类型

  • 认购期权(看涨期权):赋予买方以约定价格买入标的资产的权利,适用于看涨市场。
  • 认沽期权(看跌期权):赋予买方以约定价格卖出标的资产的权利,适用于看跌市场。
  • 买方(权利方):支付权利金,享有行权或放弃的权利。
  • 卖方(义务方):收取权利金,但需承担履约义务(如买方行权)。
  • 2. 核心要素

  • 行权价:合约约定的标的资产买卖价格。
  • 到期日:期权有效期的最后一天,欧式期权仅限到期日行权,美式期权可在到期前任意时间行权。
  • 权利金:期权的市场价格,由买方支付给卖方。
  • 二、期权交易规则

    1. 交易时间与合约规格

  • 港股期权:交易时段为9:30-12:00、13:00-16:00,采用T+0交易,无涨跌幅限制。
  • 内地期权:交易时间通常与股票市场同步(如9:30-15:00),合约规格由交易所统一规定(如50ETF期权)。
  • 2. 保证金与费用

  • 卖方保证金:需缴纳保证金以覆盖潜在履约风险,金额取决于合约价值和波动性。
  • 权利金:买方支付的成本,卖方收取的收入。
  • 佣金:部分平台按交易金额的0.2%收取(如港股期权最低3港元/笔)。
  • 3. 行权与结算

  • 自动行权规则:价内期权(实值程度≥1.5%)通常自动行权,资金不足时可能强制平仓。
  • 交割方式:股指期权为现金交割,商品期权则转换为期货合约持仓。
  • 4. 风险控制

  • 买方风险:最大亏损为权利金,收益理论上无上限(如认购期权)。
  • 卖方风险:潜在亏损可能无限(如卖出认沽期权时标的暴跌)。
  • 三、期权交易流程

    1. 开户与准备

  • 账户要求:需开通独立期权账户,个人投资者需满足资金门槛(如50万元)并通过知识测试。
  • 市场分析:判断市场趋势(涨、跌或震荡),选择对应策略(如买入认购、卖出认沽等)。
  • 2. 合约选择

  • 行权价选择:根据标的现价判断平值、实值或虚值合约。例如,标的现价3.49时,行权价低于3.49的认购期权为虚值。
  • 到期日选择:短线交易可选当月合约,长期策略可选择远月合约。
  • 3. 下单与成交

  • 操作步骤
  • 登录交易平台,进入“T型报价”界面选择合约。
  • 选择“买入开仓”(买方)或“卖出开仓”(卖方),输入价格和数量。
  • 确认订单信息后提交,等待撮合成交。
  • 撮合规则:按价格优先、时间优先原则匹配订单。
  • 4. 持仓管理与了结

  • 平仓操作:买方通过“卖出平仓”,卖方通过“买入平仓”结束头寸。
  • 行权操作:到期日前(美式)或到期日(欧式)申请行权,需确保账户资金充足。
  • 四、常见策略与注意事项

    1. 基础策略

  • 买入看涨/看跌:适用于方向性判断明确的市场,以小博大。
  • 卖出期权(备兑策略):通过卖出认购期权增强持仓收益,需持有标的资产。
  • 组合策略:如牛市价差(买入低行权价认购+卖出高行权价认购)以降低风险。
  • 2. 注意事项

  • 流动性风险:避免交易深度不足的合约,优先选择主力合约。
  • 时间价值衰减:临近到期日,期权时间价值加速归零,卖方需关注波动率变化。
  • 止损设置:买方需设定止损点,避免权利金全部损失。
  • 五、不同市场的特殊规则(以港股为例)

    1. 交易单位:1张期权合约对应正股数量(如小米为1000股/张)。

    期权交易,期权买卖规则

    2. 行权方式:美式期权可随时行权,欧式仅限到期日。

    3. 强平机制:保证金不足时,券商可能强制平仓。

    期权交易需结合市场判断、策略选择和风险管理,其核心规则涵盖合约要素、交易流程及风险控制。投资者应充分学习基础知识,通过模拟交易熟悉操作,并严格遵守交易纪律。

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