岩山科技：AI转型浪潮中的争议与机遇

作为曾以“2345导航网站”闻名的互联网老牌企业，岩山科技（002195）在2023年完成更名后，以人工智能为锚点开启战略转型。这家市值一度突破350亿元的上市公司，在资本市场经历了从“互联网金融龙头”到“AI概念新贵”的剧烈波动。股价自2024年9月以来最高涨幅达176%，但同期净利润暴跌超90%，超高市盈率与业绩背离的现象引发市场热议。在人工智能技术革命与资本狂欢的交织中，岩山科技的转型故事折射出中国科技企业创新突围的典型困境与可能性。

一、战略转型：从互金巨头到AI新贵

岩山科技的前身二三四五曾依托导航网站流量优势，通过“2345贷款王”等产品成为互联网金融领域的头部玩家。2018年互金业务贡献超37亿元营收的辉煌，随着监管收紧和行业暴雷戛然而止。2019年确立的“移动互联+人工智能”双轮驱动战略，标志着公司进入转型深水区。

2023年成为关键转折点：成立岩芯数智研发多模态大模型Yan 1.3，投资纽劢科技布局自动驾驶，组建岩思类脑研究院探索脑机接口技术。这一系列动作构建起覆盖AIGC、智能驾驶、类脑计算三大领域的AI版图。然而财报显示，2024年上半年AI业务收入仅3438万元，占总营收10.16%，传统互联网广告仍占67.53%，转型成效尚未显现。

二、财务困局：高增长幻象下的隐忧

数据背后凸显结构性矛盾：营收增长主要来自传统业务复苏，而AI研发投入吞噬利润。高达530倍的市盈率远超行业均值（70倍），机构投资者用脚投票——2024年Q3十大流通股东中，香港中央结算公司减持3392万股，南方中证500ETF却逆势增持3313万股，显示市场分歧加剧。

三、技术突围：概念与落地的距离

在自动驾驶领域，子公司纽劢科技坚持纯视觉路线，2024年发布端到端解决方案Nullmax Intelligence，但商业化进程缓慢，2023年上半年营收为零。类脑计算方面，岩思研究院的脑电大模型仍处预研阶段，与医疗机构的合作尚未形成明确商业模式。最具想象力的Yan 1.3多模态大模型，虽宣称具备隐私安全、低延时等优势，但对比DeepSeek等头部产品，技术代差明显。

研发投入的持续加码（2024年AI研发同比增1亿元）与产出滞后形成剪刀差。公司近三年累计研发投入占比不足营收5%，远低于AI头部企业15%-20%的行业水平，技术突破需要更长期、更系统的投入。

四、市场博弈：资金与情绪的共振

2025年3月的交易数据显示，岩山科技日均换手率超10%，游资贡献超60%成交量。龙虎榜数据显示，东方财富证券拉萨营业部等游资席位频繁进出，单日买卖金额常超亿元。这种交易特征导致股价呈现“急涨急跌”态势，3月21日单日跌幅达6.02%，38.92亿元成交额中主力净流出3.65亿元。

散户情绪同样分化：股吧中既有“6.4元成本顶不住”的悲观言论，也有“没拿够，要二波了”的投机期待。这种情绪化交易使股价脱离基本面，5.49-6.97元的震荡区间成为多空博弈主战场。

五、未来展望：破局路径与投资逻辑

公司亟待解决三大矛盾：1）短期业绩压力与长期技术投入的平衡；2）传统流量变现模式与AI商业化的衔接；3）市场预期管理与技术成果展示的协同。可能的突破点包括：通过战略合作加速技术落地（如与终端厂商的模型部署）、聚焦垂直领域实现差异化竞争（如金融、医疗场景的AI应用）、创新激励机制吸引高端人才。

对于投资者，需关注三个关键节点：1）2024年年报中AI业务收入占比能否突破20%；2）纽劢科技自动驾驶方案的订单获取情况；3）脑电大模型的临床合作进展。建议采取“技术跟踪+波段操作”策略，在6.5元以下价值区间逐步建仓，设置5%止损线应对波动风险。

结论

岩山科技的转型之路，是中国传统互联网企业拥抱AI革命的缩影。在资本市场的高期待与产业现实的落差之间，企业需要构建“技术-场景-资本”的正向循环。对于投资者而言，既要看到AI赛道的历史性机遇，也需警惕概念炒作下的估值泡沫。只有当技术突破真正转化为可持续的盈利能力，岩山科技才能完成从“故事”到“价值”的蜕变。